战略配售投资者被禁止打新,体现科创板的公平性

河内5分彩官网 2019年04月19日 09:31:27 阅读:236 评论:0

  4月16日�����,上海证券交易所发布《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》(简称《业务指引》)�����,对战略投资者�� �、保荐机构跟投�� �、超额配售选择权�� �、发行程序�� �、询价等要点做出了详细规定�����。《业务指引》还明确提出�����,战略配售投资者不许网上�� �、网下打新�����。

  在A股市场�����,“打新”一直备受关注�����,特别是在股市低迷的情况下�����,新股在上市之初的“连续涨停”表现�����,总能让投资者充满期待� �����。加上网下打新的门槛较低�����,绝大多数投资者都能参与�����,因此�����,无论是机构投资者还是个人投资者�����,都对“打新”充满兴趣� �����。中国证券业协会官网公布的目录显示�����,目前有51019名网下投资者�����,其中有46825名都是个人投资者�����,占比高达91.8%� �����。这就是说�����,个人投资者是当前网下打新的主要力量� �����。

  按照科创板的相关规定���,个人投资者并不在网下打新之列������。另外���,科创板在网上������、网下额度的分配上���,也有了很大变化���,网上打新的比例只有20%-30%���,远远低于现行的网下打新比例������。这意味着���,按照这一要求���,个人投资者不仅不能直接参与网下打新���,就连网上打新的中签率也会大大降低������。

  随着网上打新的份额大大降低�����,个人投资者参与打新的获利空间也将被明显压缩������ 。科创板新规对战略配售投资者做出“不许参与网上������、网下打新”的要求�����,无疑对缓解网上打新的矛盾会起到一定的积极作用������ 。

  但同时也要看到������,虽然网下打新的份额大幅提升������,但《业务指引》规定������,网下发行数量的50%会优先向公募���、社保基金���、养老金���、企业年金���、保险资金等机构配售������,这又把私募基金能够参与打新的空间大大压减了������,最终导致私募基金和个人投资者的打新空间被较大压缩�����。由此可见������,禁止战略配售投资者参与网上���、网下打新������,除了考虑到个人投资者的利益之外������,也兼顾到了私募基金的利益�����。

  实际上���,与个人投资者和私募基金相比���,能够参与战略配售的机构投资者已经领先了一步���,如果再被允许参与网上�����、网下打新���,对其他投资者来说无疑是很不公平的����。不管个人投资者的议价能力如何���,至少不应该在政策层面就制造出“不公”的现象����。既然阻断了个人投资者网下直接打新的通道���,也压减了私募基金网下参与新股发行的空间���,就应当给予其他方面的补偿����。否则���,只会带来市场公平性的缺失���,降低投资者的积极性����。

  管理层在进行科创板制度设计时������,就对个人投资者�����、私募基金等参与科创板“打新”设置了较高的门槛������,并对战略配售者参与网上�����、网下打新做出了禁止性规定������,可谓是用心良苦����。个人投资者(包括资产规模很大的个人投资者)要想参与科创板网下打新������,就必须与私募等联手������,将私募产品作为网下打新的通道������,间接参与网下打新����。按照这个路径������,不仅个人投资者与私募基金能在打新方面联手������,也有可能会在投资方面联手������,让交易行为更机构化������,也更理性化������,推动中国股市抓紧从散户市向机构市转变������,进而增强股市运行的稳定性������,提升投资者的价值投资理念����。

  总体来看����,禁止战略配售投资者参与网上���、网下打新是比较明智的一项举措����,能更好地体现投资公平和市场公平����,有利于科创板稳定运行����,也有利于价值投资理念的形成��� ��。

(责编:杨荣华����、张晨)�������。

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